资本寒冬下的投资新动力

　　资本寒冬对于基金募集、投资节奏、退出节奏以及基金业绩有何影响？投资机构投资策略如何调整，是重点投资还是布局赛道，还是广撒网的模式？各个机构的投资逻辑是什么？

　　12月1日，在21世纪经济报道主办的“2016中国创新资本年会”上，诸多嘉宾围绕此话题进行了讨论。

　　达晨创投何士祥：内部主要看“好人、好事”

　　我们在投资时，并不关注被投企业是否成为一个独角兽，内部主要看“好人、好事”：“好事”包括行业空间有多大、行业竞争的门槛和壁垒有多高；“好人”当然最重要的一点，是选择团队。

　　达晨的目的从来不是为了追风口，每个项目我们都埋伏了很久。我们敢于布局市场空间很大的行业，虽然不知道风口什么时候来，但我们愿意提前5年、10年时间布局。这是我们的一个风格。

　　松禾资本袁宏伟：青睐“投资+专业人士”合作模式

　　作为一家投资机构，尤其是投资创新领域的机构，投资团队不可能对这个行业有过多的或者更深入的了解，所以在行业的经验和认识方面，我们更多的依赖于在这个行业内的一些专家和合作伙伴――把这个行业的专家与我们结合在一起，请他们成为我们的合作伙伴。典型的案例包括我们和迅雷联合创始人程浩合作成立的松禾远望，我们与国创新能源研究院等合作成立的松禾国创新能基金。

　　真格基金郑朝予：不看赛道，只“投人”

　　2012年，真格成为一个正式运作的早期投资基金，我们的管理规模大概5亿美元，也有人民币基金，我们一直希望作为世界上最大的小基金，在过去一直本着为投最优秀的人才的理念，截至目前投资组合共有400多家。

　　我们不看赛道，一直秉承投人的理念。在做投资时，我们把自己归零，找到市场上最优秀的创业者，陪他们一起去冒险。优秀创业者的定义，是在行业里面有多年经验的、杰出的创业者，能够找到行业变革的时期。

　　鼎晖投资王国盛：希望做有价值的资本

　　一些创业企业在商业模式选择上存在的问题，是因为它们还站在自己的角度考虑问题。现在市场信息透明化、消费透明化，消费者有更多的权利，企业不做改变肯定会被淘汰。未来，中国肯定会出现更多的新模式公司，基本点就必须要站在消费者的角度考虑。

　　鼎晖内部很少预测未来，我们还是一个专业价值投资理念，我们希望成为一个有价值的资本。现在，资本多了，你要成为与别人不一样的资本，你在这个市场上才能生存下来。

　　我们创新成长基金为什么关注三大方向：大消费、大医疗、TMT？因为在这三个行业里，能发现很多很多传统行业上出现的让我们觉得很困惑的问题，这些问题出现了十几年竟然没有人去解决。归根结底，因为市场千奇百怪，投资要专业化。

　　天星资本王骏：新三板将成重要退出通道之一

　　天星资本投资的是创新型的、高成长的中小企业，我们是在投资的过程中才发现，这些公司不是已经挂了新三板，就是在新三板的路上。投资机构除了抓一个行业的风口进行布局，还应该关注资本市场的改革。我们认为，将来中国创新型中小企业一个重要退出的通道和渠道就是在新三板市场。

　　广发信德谢永元：专业化的投资让投资更有确定性

　　我们应该是券商直投里非常早的开始专业化分工的机构，通过四个事业部进行医疗健康、环保节能新材料、消费与现代服务等方面的投资。从投资的角度看，专业化的投资其实也能够让我们的投资更有确定性，因为深入到行业里面去，才可以了解行业深度的东西，通过较多的经验积累，对行业做出判断、对政策进行把握。

　　昆仲资本梁隽樟：跨境技术创新应用机会很重要

　　一方面，从创新技术角度，国外比如硅谷等地区的技术仍然处于领先位置；另一方面，很多企业的技术创新跟中国市场、中国供应链密不可分。中国的一些商业模式创新放到国外也是有先进性的，在包括运营在内的一些做法上也有可以借鉴之处。我们在找那些在移动互联网应用上比中国相对晚一些的市场，把中国的一些模式在当地市场上去推。跨境投资实际上是双向的，就是互相借鉴市场不同的经验和优势、去应用在别的市场上。

　　硬蛋科技刘宏蛟：技术红利将给制造业带来爆发机会

　　如果说此前中国依靠的是人口红利，随后是政策红利，那么现在中国将依靠技术红利。而技术红利更将给制造业带来大爆发的机会，中国制造即将迎来黄金五年。物联网进入“寒武纪”，各领域诸多智能硬件产品相继推出，这是制造业的另一个未来。未来五至十年内，制造业将以芯片为入口，所有的产品都将成为智能硬件。

　　硬蛋在智能硬件领域的布局，除了智能硬件企业，也更加围绕着整个产业链条纵深，包括机器人，智能家居等，股权不仅涉及硬件企业，更加倾向传统的制造业企业、方案商、设计机构等。未来硬件都是智能硬件，需要资本推动，资本推动产业关键环节发展的过程，会得到回报，硬蛋希望联合资本方共同助力。(编辑 林坤)